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图14：卖出看跌期权损益图来源：Wind，海通期货期权部4.3．风险控制总体避免重仓交易，对持仓保证金进行控制。对卖出看跌期权标的资金占用比例进行合理控制，如后续增加其他策略则相应减少资金、持仓占比。其中裸卖期权，计划持有到期，风险较大。在策略中设置相应止损线，以防意外消息导致标的价格大幅下跌或波动率上升导致看跌期权价格上涨，标的下行至3300-3350元/吨时对价格变动进行重点关注，在合适的点位考虑平仓止损。

对于评级调升，李军指出，主要原因还在于公司较好的诸多财务指标。“2018年公司营收77亿元，利润连续两年超过10亿元。‘AA+’评级需要公司主体盈利连续达到这一级别，不过够到这一标准的企业，在A股创业板公司中相对较少。”从2018年年报数据来看，在755家创业板公司中，归母净利润超过10亿元规模的企业共包括17家，其中温氏股份、迈瑞医疗、宁的时代等三家公司超过30亿元。不过温氏股份今年首季盈利转亏。

因此针对当前行情，我们考虑卖出虚值看跌期权。一方面为豆粕意外上行留出安全空间；另一方面在豆粕成本价提升、大豆未来供应存在缺口的支撑下，认为豆粕期货价格既已突破3300元/吨大关，短期内下跌可能性较小，卖出虚值看涨期权的获胜可能性较大。卖出虚值期权策略，主要目的为赚取时间价值。越是临近到期，期权时间价值流逝的越快。远月M1905合约对应期权合约到期时间较远，时间价值衰减速度过慢，因此采用主力合约M1901对应期权合约进行操作。

市场情报咨询研究所分析师埃迪·韩表示，作为全球最大的电信设备制造商，华为在5G方面的优势在于，它可以首先在自己的基站上测试自己的基带芯片，这节省了时间，并更好地整合其产品。联发科、三星、英特尔：不想落后报道指出，联发科预计今年底推出先进的芯片，因此已调配近20%的人力从事与5G相关的技术工作。

在严昊主导之下，2016年后，太平洋建设集团迁址新疆，一带一路成为其布局重点。此外，严昊还推进股份制改造，太平洋建设开始从领袖时代走向团队时代。严昊在2018年12月的一次内部会议上表示，随着太平洋建设快速发展，任人唯亲的时代已经过去，任人唯贤的时代已然到来，集团发展亟待公平公正。各下属集团管理团队严格自查自纠，杜绝裙带关系。

二是负债端受拉存款影响成本上升。中国银行的网点不多，在各大行拉存款竞争中难有优势。2018年存款成本上升了11个基点，相比工行提高3个基点，而2018年存款同比增长9%，占比76%，和去年基本持平，存款利率上升对利息支出的影响是规模因素的两倍。整体来看，负债端利率上升了16个基点，同期工商银行上升了8个基点，农业银行是9个基点。在资产端贷款和投资利率都较低的情况下，净息差不到2%，一直是四大行最低的。