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另外一个问题是，即使这些信息都可以追溯并保存上千年，但这些由用户贡献、显著带有个人特色及隐私的内容，能否进入公共领域，成为每个研究者都可以引述的对象？在没有互联网的时代，传统的出版业部分解决了这个问题。我们至今还能看到大量的名人日记出版，有些名人，像清末的李慈铭和民国时代的胡适，甚至在生前就开始出版日记。这些内容也得益于公开出版而免于散佚。

这个业绩挤泡沫的阵痛还远未结束，甚至是刚刚开始，不出意外，接下来的利润增速会回到个位数增长。我们在年初的《暴跌的基因：从股灾到股殇》一文中就提出，过去两年的盈利复苏是建立在供给侧改革导致的价格红利和金融宽松导致的杠杆红利之上，而这两个红利正在加速消退。我们不去谈晦涩的理论，就讲两个真实的故事。

从相对收益来看，首批28家企业相对于沪深300、中证500一直有超额正收益。其相对于沪深300、中证500相对收益最低点出现在2010年2月，分别为58.2%、41.4%。其相对收益最大值，即为持有至今，相对收益达到300%以上。2.4 首批28家上市首日收盘价买入，相对沪深300收益最高122.4%，最低-17.7%

总体来看，7月，18个城市新建住宅环比涨幅在1%及以上，较为典型的有平顶山、大理、厦门、西安；二手房住宅中，8个城市环比涨幅在1%及以上，包括洛阳、宁波、厦门、包头等。中原地产首席分析师张大伟分析，7月全国市场房价涨幅基本平稳，市场淡季明显。

变异的基因：疯不起来的牛市总结一下，目前A股的基本面：估值泡沫已经挤得差不多了，除非贸易战超预期的恶化，否则继续下行的空间不大。但这并不意味着牛市就要来了，因为业绩的泡沫还远没有挤完，这是市场走牛之前绕不过去的最后一道坎。那么问题来了，这个坎什么时候能过去？我们可以大概从历史中寻找一些规律。从周期轮动上看，2018年很像2014年，只不过是拉长版的。2014年用了三个季度就熬到了牛市，但2018年现在已经快结束了，牛市依然没有来。因为现在和2014年有一个明显的区别，就是政策并没有出现超预期的宽松和改革。2014年，不管是7月的大老虎事件还是11月的降息，都是完全超出市场预期的。当时我们还在券商研究所工作，记得那个周末很多同事同行被叫回来加班。这种政策虽然对经济不一定有好处，但对市场的作用是立竿见影的。

行情研判：12月5日沪锌主力1902合约探底回升至20975元/吨，陷入横向盘整。期间受宏观利好情绪逐步消化，美联储官员鹰派讲话，美元指数震荡走高打压锌价。而锌低库存构成支撑，仍表现坚挺，预计短期将延续震荡态势。操作上建议沪锌主力1902合约可于21000-20600元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。